Chapter II

Publish in

Documents

28 views

Please download to get full document.

View again

of 29
All materials on our website are shared by users. If you have any questions about copyright issues, please report us to resolve them. We are always happy to assist you.
Share
Description
mcmc
Transcript
    BAB 2 LANDASAN TEORI Pada bab ini akan dibahas mengenai teori-teori dasar yang berhubungan dengan investasi, persamaan diferensial stokastik dan simulasi yang menjadi landasan  berpikir untuk mempermudah dalam pembahasan pada bab berikutnya. 2.1 Investasi Investasi pada dasarnya adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa yang akan datang (E. Tandelilin, 2001). Pihak-pihak yang melakukan investasi disebut investor. Hampir semua investasi mengandung unsur ketidakpastian dan mempunyai risiko mengalami kerugian pada waktu melakukan investasi. Tujuan investor dalam berinvestasi adalah memaksimalkan return  dengan meminimalkan risiko investasi yang diterimanya. 2.2 Return dan Risiko Suatu investasi yang mempunyai risiko yang tinggi seharusnya memberikan return  (tingkat pengembalian) yang diharapkan juga lebih tinggi.  Return  merupakan suatu faktor yang membuat investor berinvestasi dan menerima nilai  pengembalian/ imbal-hasil atas investasi yang dilakukan. Menurut Fabozzi (1995), risiko merupakan kerugian yang dihadapi oleh  para investor. Risiko dapat juga didefinisikan sebagai kemungkinan perbedaan antara return  yang diterima dengan return  yang diharapkan. Semakin besar kemungkinan perbedaannya, berarti semakin besar risiko investasi tersebut (E. Tandelilin, 2001). Risiko adalah sebuah peluang dimana hasil yang sesungguhnya bisa  berbeda dengan hasil yang diharapkan atau kemungkinan nilai yang hilang atau Universitas Sumatera Utara  7 diperoleh yang dapat diukur. Risiko berbeda dengan ketidakpastian yang tidak dapat diukur seperti tingkat kepuasan terhadap suatu benda, jasa maupun  pelayanan (Anaroga dan Pakarti, 2006). 2.3 Portofolio Portofolio umumnya diartikan sebagai kumpulan sejumlah investasi yang dimiliki  perseorangan atau perusahaan. Aspek pokok teori portofolio adalah konsep risiko yang terkait pada aset yang berada dalam suatu portofolio (E. Tandelilin, 2001). Harry M. Markowitz (1952), seorang yang pertama kali mengembangkan teori pemilihan portofolio menyatakan bahwa sebagian besar investor termasuk dalam risk averter   (menghindari risiko). Hal ini berarti investor akan selalu  berusaha untuk menghindari risiko sehingga investor mencoba mengalokasikan kekayaannya ke berbagai portofolio untuk menghasilkan keuntungan yang optimal selama jangka waktu tertentu ( holding period  ). Setelah itu investor akan menjual investasinya pada akhir masa tertentu. Salah satu cara menurunkan risiko dalam investasi adalah dengan melakukan diversifikasi. Diversifikasi adalah kegiatan membentuk dan memasukkan semua kelas aset ke dalam portofolio sedemikian sehingga risiko dapat diminimalkan tanpa mengurangi return  yang diharapkan. Umumnya aset-aset keuangan dibentuk menjadi satu portofolio yang dinamakan portofolio investasi. Portofolio investasi merupakan kumpulan investasi yang dibentuk untuk memenuhi suatu sasaran umum investasi dimana fokus utama untuk menentukan  portofolio optimal (Zamli Zubir, 2011). Teori portofolio membahas bagaimana melakukan pemilihan portofolio dari sekian banyak kelas aset serta memaksimalkan return  yang diharapkan pada tingkat risiko tertentu yang bersedia ditanggung investor. Dengan kata lain, teori  portofolio membahas bagaimana cara membentuk portofolio yang optimal. Universitas Sumatera Utara  8 Ada tiga konsep dasar yang perlu diketahui sebagai untuk memahami  pembentukan portofolio optimal, yaitu: 1.   Portofolio efisien dan portofolio optimal Pada dasarnya manajemen portofolio terdiri dari 3 aktifitas utama, yaitu:  pembuatan keputusan alokasi asset, penentuan proporsi dana yang akan diinvestasikan pada masing-masing kelas asset, dan pemilihan asset-asset dari setiap kelas yang telah dipilih. Dalam membentuk portofolio, investor selalu ingin memaksimalkan return yang diharapkan dengan tingkat risiko tertentu yang bersedia ditanggungnya atau mencari portofolio yang menawarkan risiko terendah dengan tingkat return  tertentu. Portofolio efisien adalah portofolio yang menyediakan return maksimal bagi investor dengan tingkat resiko tertentu atau portofolio yang menawarkan resiko terendah dengan tingkat return tertentu. Sedangkan  portofolio optimal adalah portofolio yang dipilih investor dari sekian banyak  pilihan yang ada pada portofolio efisien. Pemilihan portofolio optimal didasarkan pada preferensi investor terhadap return yang diharapkan dari resiko. 2.   Aset berisiko dan aset tak berisiko Investasi berdasarkan sifat aset yang ditanamkan digolongkan ke dalam dua  jenis yaitu investasi pada aset berisiko dan investasi pada aset tidak berisiko. Aset berisiko adalah aset-aset yang tingkat return  di masa depannya masih mengandung ketidakpastian sedangkan aset tidak berisiko adalah aset yang tingkat return  di masa depannya umumnya sudah bisa dipastikan saat ini. Pada tulisan ini, investasi pada aset berisiko adalah menanamkan uang di saham dan investasi pada aset tidak berisiko adalah menabung uang di bank. Dalam berinvestasi, investor memilih menginvestasikan kekayaannya  pada berbagai aset, baik pada aset berisiko maupun aset tidak risiko ataupun kombinasi dari kedua aset tersebut. Pilihan investor pada kedua aset tersebut akan tergantung dari pandangan investor terhadap risiko. Semakin investor mengindari risiko, maka pilihan investor cenderung menginvestasikan kekayaannya lebih banyak pada aset-aset tidak berisiko. Universitas Sumatera Utara  9 3.   Fungsi utilitas Secara umum, utilitas mengukur besarnya kepuasan yang dirasakan dari sebuah objek. Ukuran ini dinyatakan dalam indeks utilitas ( utility index ). Jadi dapat disimpulkan bahwa penentuan indeks utilitas dipengaruhi oleh karakteristik individu. Pemilihan portofolio untuk model utilitas yang diharapkan dilakukan dengan menganalisis utilitas dari setiap hasil yang mungkin diperoleh investor. Objek yang dijadikan bahan pembahasan dari fungsi utilitas yang diharapkan adalah kekayaan ( wealth ) sehingga fungsi utilitas merupakan fungsi kekayaan yang dilambangkan dengan U  ( w ). Pilihan investasi pada aset berisiko didorong oleh adanya premium yang dinilai sebanding dengan risiko yang dihadapi. Investor hanya mempertimbangkan terhadap pilihan investasi di bebas risiko dan investasi yang memiliki risk premium  positif.  Risk premium  adalah selisih antara rata-rata return  investasi berisiko dengan rata-rata return  investasi tidak berisiko sehingga fungsi utilitas merupakan fungsi keuntungan pada portofolio. Pada kasus investor yang selalu berusaha menghindari risiko terdapat berbagai macam fungsi utilitas yaitu: (a)   Utilitas Kuadratik ( Quadratic Utility ) (b)   Utilitas Eksponensial (  Eksponensial Utility ) (c)   Utilitas Pangkat (  Power Utility ) 2.4 Turunan Definisi 2.4.1. Turunan fungsi  f   dari  x atau  f  (  x ) adalah  ( ) ( )( )  f x h f x'  f xh   . Selanjutnya jika U   dan V   adalah fungsi-fungsi dari  x  yang dapat didiferensialkan maka ( ) d dV dU UV U V dx dx dx   . . . . (2.1) Universitas Sumatera Utara
Related Search

Previous Document

E7

Related Documents
Chapter II
Sep 20, 2017

Chapter II

Chapter II.pdf
Sep 20, 2017

Chapter II.pdf

Chapter II-3.pdf
Sep 20, 2017

Chapter II-3.pdf

Chapter II.pdf
Sep 20, 2017

Chapter II.pdf

Chapter II.pdf
Sep 20, 2017

Chapter II.pdf

Chapter II
Sep 21, 2017

Chapter II

Chapter II_4.pdf
Sep 21, 2017

Chapter II_4.pdf

Chapter II.doc
Sep 21, 2017

Chapter II.doc

Chapter II
Sep 21, 2017

Chapter II

Chapter II (1)
Sep 21, 2017

Chapter II (1)

Chapter II
Sep 21, 2017

Chapter II

Chapter II
Sep 21, 2017

Chapter II

Chapter II.pdf
Sep 21, 2017

Chapter II.pdf

Chapter II.pdf
Sep 21, 2017

Chapter II.pdf

Chapter II 4
Sep 21, 2017

Chapter II 4

View more...
We Need Your Support
Thank you for visiting our website and your interest in our free products and services. We are nonprofit website to share and download documents. To the running of this website, we need your help to support us.

Thanks to everyone for your continued support.

No, Thanks